但是,尽管招股说明书上已经明确提醒了老股的锁定期,理论上公司股票价格应该已经反映了老股减持的信息,但实际上在新股刚上市阶段,是没有哪个投资者去考虑一年以后甚至三年以后的事情的。大量投资者持股期限只有几个月、几周甚至几天,谁会去考虑几年之后的事情?

相对于IPO环节的新股供给,更大的市场供给是IPO前的老股上市流通。